原油交易提醒:美油50关口能否上演“绝地反击”?需求因素主导,市场翘首期待2月OPEC+会议



周一(2月3日)美原油刷新逾一年最低水平,因近期对于需求疲软的担忧情绪持续发酵。美原油现报51.45美元,跌幅0.25%。

近期全球公共卫生事件以及其他不确定性因素所引发的需求忧虑令市场担忧或导致原油需求下降至少20万桶/日,令市场无视了利比亚地缘局势所引发的100万桶/日的供应中断。

不过持续走低的油价令俄罗斯立场松动,本周二开始OPEC+或提前举行会议对当前的油市状况进行审视,市场将关注OPEC+是否会加大减产的力度。如果未能举行,OPEC将选择在未来两周某一个时间点举行,市场需保持关注。

同时分析人士表示,尽管需求因素主导油市,但是利比亚的出口受阻可能持续数个月之久,这可能成为支撑油价的长期因素。但是短时间而言,油价仍面临下行的风险。


需求预期下滑或导致油价短线继续承压


因近期全球公共卫生事件以及其他不确定性因素所引发的需求忧虑,使得油价持续走低,日内美原油一度触及50.42美元,为逾一年的最低水平。

分析师认为,未来几周对喷气燃料,汽油和柴油的需求可能会受到抑制,这可能促使部分炼油厂降低生产率以节约成本,尤其是亚洲的炼油厂。

考虑到炼油厂的原油进口是原油需求的重要组成部分,尤其亚洲是全球原油需求的主要增长点,这可能会加剧原油供应过剩的担忧情绪。

ING策略师认为:“对需求疲软的担忧使炼厂的利润率承压,持续疲软可能会导致一些炼厂削减开工率。”

尽管利比亚的危机局面持续,但石油市场的整体情绪连续第二周看跌。根据普氏能源分析,在未来两到三个月内,石油需求可能会下降20万桶/日,约占市场需求预期的15%。

咨询公司Wood Mackenzie的分析师则预估,2020年第一季度,由于全球运输活动减少,全球原油需求或下降50万桶/日。

Again Capital LLC的合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)认为:“尽管石油市场不乏利多的消息,但是油价仍处于持续回落的过程中,因为市场确实感觉到了需求的下降。”


美欧经济数据不佳也对油价构成压力


近期市场不确定性的增加,加剧了全球经济复苏前景的压力。而上周五美欧公布的经济数据差于预期,则进一步打击了市场的乐观情绪。

上周五公布的美国12月消费者支出稳步增长,但收入增加不多,预示今年消费增长温和,再加上企业投资下滑,可能令今年经济成长放缓。12月经通胀因素调整后的消费者支出小幅增长0.1%,11月为增长0.3%。这可能会使消费者支出在第一季进入一个较慢的增长轨道。2019年全年消费者支出增长4.0%,是三年来的最小增幅。

另一份报告显示,1月一项衡量美国中西部制造业活动的指标降至四年低点,工厂报告新订单和未完成订单数量均下降。

同时上周五公布的初估值显示,欧元区经济在2019年最后一个季度的增长低于预期,而1月核心通胀放缓,这对欧洲央行来说是一个令人担忧的迹象。

欧盟统计局(Eurostat)的数据显示,去年第四季欧元区19个国家GDP环比增长0.1%,同比增长1.0%,分别低于经济学家此前预期的0.2%和1.1%。统计局还表示,1月消费者物价调和指数(HICP)同比上涨1.4%,较前两个月的同比升幅加速;但剔除未加工食品和能源的物价同比上涨1.3%,较去年12月的1.4%有所下降。

美欧疲软的经济加剧了市场对于全球经济复苏的担忧情绪。

日内美国还将公布美国1月ISM制造业PMI,目前该指数已经连续5个月低于荣枯线,且此前创出数年最低水平,料日内公布的数据将是连续第6个月低于50一线。如果该数据持续走高,可能会进一步削弱了美国工业用油的需求,进一步施压油价。

沙特1月产量符合减产协议,但是较12月上升


沙特石油部消息人士上周日表示,沙特阿拉伯1月份生产了974.4万桶/日的原油,符合其将产量保持在其新的OPEC+配额下额外减产40万桶/日的承诺。

根据2018年12月签署的减产协议的要求,沙特2019的配额为1031万桶/日但是由于尼日利亚和伊拉克大部分时间未能实现减产目标,沙特一直处于超额减产的状态。而随着油价依旧疲软,OPEC+在2019年末将120万桶/日的减产额度增加到170万桶/日,以防止2020年一季度可能出现的减产过剩,沙特则表示自愿额外减产40万桶/日,这使得OPEC+的减产总量增加至210万桶/日。

尽管OPEC+持续减产,但是市场对于需求供应的担忧情绪继续施压油价。布伦特原油期货价格在1月份下降12%,WTI下跌16%。

市场担忧的另一个问题是,尽管OPEC+进一步提高了减产力度,但是考虑到OPEC+一直处于超额减产的状态,实际上OPEC+无需进一步减产便已经达成了减产目标,除非OPEC+出现更大力度的减产,料对油价的支撑作用有限。

事实上数据显示,在2019年12月沙特的产量实际上仅有960万桶/日,较当前的产量水平低约15万桶/日。

OPEC+或延长减产至年底?这将限制油价的跌幅


一份调查显示,由于持续的地缘政治风险和OPEC持续的减产措施,预计油价将在当前的价格水平附近获得支撑。

这项对50位经济学家和分析师的调查显示,他们预测基准布伦特原油到2020年的平均价格为每桶63.48美元。相比之下,今年迄今的平均价格为63.76美元,上月的预测为63.07美元

不过这份调查是在近期市场不确定性引发市场担忧情绪之前进行的,这可能会使得油价仍有进一步下探的空间。但是分析人士表示,尽管需求前景使得油价可能出现比预期更大的跌幅,但是进一步的下行空间应当会受到OPEC+减产协议的限制。

OANDA分析师爱德华·莫亚说:“OPEC+将在2020年接近平衡市场,而且其降幅大于预期将一定程度上抵消非OPEC产油国的产量增加,这可能会限制油价的跌幅。”

多数受访的经济学家还预计,以俄罗斯为首的OPEC+最终将在3月减产协议到期进一步延长减产协议。

Intesa Sanpaolo分析师Daniela Corsini说:“由于非OPEC产油国的产量增长可能快于2020年的全球需求,OPEC+将被迫至少在年底之前维持目前的削减幅度。”

俄罗斯立场软化,本周或提前举行会议


尽管此前俄罗斯对沙特欲在2月提前举行会议的提议表示了反对,这令市场担忧OPEC+当前的减产额度可能难以维持。

不过日前能源部长诺瓦克(Alexander Novak)再度表示,对于沙特提前召开会议持开放态度,这使得市场的乐观情绪回升。

据悉OPEC+可能改在2月8日至9日,或者2月14日至15日举行例会。有关会议原定在3月5日至6日举行,讨论6月到期的减产协议及油市情况。

诺瓦克还表示,对于提前开会持开放态度,最重要的事是要准确评估市场情况。预计OPEC+将在本次会议上评估近期风险事件对于原油需求的影响。

他同时表示,如果近期市场的不确定性对油市造成重大影响,OPEC+或将采取行动。产油国已经讨论将原定于3月召开的OPEC+会议提前,还需要几天时间来监测局势发展。

有市场人士指出,如果OPEC+最终顺利提前举行例会,意味可能同意进一步延长减产50万桶/日。不过有消息称,OPEC+各国对于进一步减产没有一致看法,因此市场仍需保持谨慎。

利比亚的出口禁运可能持续数月之久


随着利比亚国民军(LNA)占领了利比亚东半部四个主要港口的控制地,该地区已经在很大程度上受到其控制。这导致全球原油供应减少了约100万桶/日。

尽管近期市场的焦点在于需求疲软,但是分析人士认为利比亚局势的持续时间可能比预期的要长,随着近期市场风险的消退,因利比亚石油禁运所引发的供给缺口将开始逐渐的显现。

分析人士还指出,两周前在柏林达成的停火协议很快遭到违反,同时没有任何国家愿意在其中扮演调停者的角色。

咨询公司Verisk Maplecroft的哈米什·金尼尔(Hamish Kinnear)表示,封锁已经进行了13天,最早可能在下周结束。但是如果持续更长的时间也就不足为奇了。“由于双方拒绝退缩,石油禁运有可能持续数月之久。”这可能将成为利多油价的一个长期因素。

策略建议:高位做空

重点关注:全球股市表现、利比亚及伊拉克供应中断等地缘风险、OPEC+在2月召开紧急会议及美国原油产量增加 

阻力:美油51.60 52.80 53.70 布油56.80 58.70 59.70
支持:美油50.00 48.30 46.00 布油54.50 52.80 50.22