Fed零利率+停止库藏股美金融股获利预期雪上加霜



随着联准会(Fed) 将利率降至0% 左右,金融类股周一(16 日) 大幅下挫,而在此同时,几家大型银行宣布暂停执行库藏股回购,这对金融股的获利前景来说,已更是雪上加霜。
 
肺炎(COVID-19) 大流行导致全球经济衰退的风险日益增加,导致需求和贷款信贷指标走弱,这对该产业的负面观感更加不利。
 
穆迪资深副总裁Joseph Pucella 表示:「我们已将美国银行系统的前景从『稳定』改为『负面』,以反映出肺炎疫情持续对经济和商业活动的破坏力,并对银行经营环境和资产风险的压力越来越大。」
 
SPDR Financial Select Sector ETF ( XLF-US )暴跌13.7%至3年半来低点19.89 美元,所有66个成分股均走低。这是2009年1月20日金融危机下跌16.5%以来最大单日跌幅。
 
 
标普500 指数也出现暴跌12.0%,是1987 年10 月19 日黑色星期一暴跌20.5% 来最糟单日走势。
 
在主要成分股中,美国银行( BA C-US )下跌15.4%,富国银行( WF C-US )下跌14.2%,摩根大通( JPM-US )下跌14.2%,花旗集团( C-US )损失19.3 %。
 
除此之外,高盛集团( GS-US )下跌12.7%。表现最差的是Discover Financial Services ( DFS-US )下跌26.8%。SPDR S&P Bank ETF ( KBE-US )下跌12.9%,在90个成份股中有89支下跌;SPDR S&P Regional Banking ETF ( KRE-US )下跌13.7%,122支成份股中有120支下跌。
 
在Fed 周日(15 日) 宣布将基准联邦基金利率目标调降整整1 个百分点至0%-0.25% 后,美股出现抛售。Fed 不到两周前才宣布降息50 个基点。
 
Raymond James 分析师David Long 表示,降息的「直接影响」是降低浮动利率贷款,特别是商业和工业贷款,这些利率与伦敦银行间同业拆借利率(Libor) 和联邦基金利率连动。他说,降息还会给其他领域带来伤害,其中包括货币市场和其他现金类证券等短期资产收益,以及某些商业房地产、消费和特种金融贷款。
 
他在给客户的报告中写道:「降息对几乎所有银行获利都是负面的,尤其是过去几周降息的速度。」「华尔街和我们的估计都未将其纳入事先考量因素中。」
 
在Fed 降息后,代表美国8 家最大银行的金融服务论坛表示,其成员机构将在2020 年第2 季之前暂停股票回购,因为它们希望利用可用资金来支持经济、小型企业和受疫情大流行影响的个人。
 
摩根大通分析师Vivek Juneja 表示,他估计暂停回购将使该集团的每股获利在2020 年平均下降1.1%,在2021 年平均下降1.6%。
 
他说,美国银行的2020 年获利将减少1.5%,花旗将减少1.4%,富国银行将减少1.1%。
 
这些减幅是依据零利率对每股获利产生6% 到19% 的负面影响进行估算。
 
Juneja 表示,还可能损害获利的是,第1 季贷款成长低于预期,而存款成长却激增。
 
对于Oppenheimer 分析师Chris Kotowski 而言,「股票回购已成为投资标的重要参考依据,而完全停止显然是不利的。」但他补充说,由于他所关注的银行可能仍会维持获利,因此这些银行很可能会增加可用于以后回购的资本。
 
Raymond James 的Long 说,如果要说有任何正面效应,较低的存款利率、特别是定存利率,将有助于抵销贷款收益的降低。而Moody's 的Pucella 则表示,周日Fed 宣布的债券购买计划应有助于改善银行本已强大的流动性。